Startups finanzieren sich in Etappen, den Finanzierungsrunden. Am Anfang steht meist die Seed-Runde («Saatgut»), mit der die Idee zum Produkt wird. Danach folgen Runden mit Buchstaben: Series A, B, C und so weiter – je später der Buchstabe, desto reifer die Firma und desto grösser typischerweise die Summe. Bei jeder Runde geben die Gründer Firmenanteile an Investoren ab, im Gegenzug fliesst Kapital.
Die Rundenbezeichnung verrät also auf einen Blick, wo eine Firma steht: Eine Series-C-Runde über mehrere hundert Millionen heisst, das Geschäftsmodell funktioniert und wird jetzt skaliert. Die Bewertung, die bei einer Runde festgelegt wird, ist dabei Verhandlungssache zwischen Firma und Investoren – nicht der Preis, den ein Markt täglich bestätigt. Die spektakulären Milliardenbewertungen von KI-Startups sind deshalb immer mit dieser Einschränkung zu lesen.