OpenAI vs. Anthropic: Das 30-Milliarden-Dollar-Missverständnis

Die Ausgangslage

Die Zahlen auf dem Papier lesen sich eindeutig: Anthropic meldet eine annualisierte Run-Rate von 30 Milliarden Dollar – OpenAI liegt bei rund 24 Milliarden. Der Sprung von 9 auf 30 Milliarden in vier Monaten ist beispiellos in der Tech-Geschichte.

Doch OpenAI sieht das anders. In einem internen Vier-Seiten-Memo vom 13. April hat CRO Denise Dresser den Mitarbeitenden erklärt, warum Anthropics Zahl um rund 8 Milliarden Dollar zu hoch sei.

Brutto vs. Netto: Der Kern des Streits

Der Streit dreht sich um eine buchhalterische Frage: Wie verbucht man Cloud-Partner-Umsätze? Wenn ein Unternehmen Claude über AWS Bedrock kauft, behält Amazon einen Teil der Rechnung. Anthropic verbucht den vollen Rechnungsbetrag als eigenen Umsatz – inklusive Amazons Anteil. OpenAI dagegen rechnet Microsofts Anteil heraus und meldet netto.

Beide Methoden sind nach US-GAAP zulässig. Anthropic hat sich öffentlich bislang nicht zum Dresser-Memo geäussert. Branchenbeobachter argumentieren, dass Anthropic als «Principal» in der Transaktion die Brutto-Buchung rechtfertigen könne – die Cloud-Partner seien nur Vertriebskanäle. OpenAI hält dagegen: Bereinigt man Anthropics Zahl, schrumpft die Run-Rate von 30 auf etwa 22 Milliarden – und damit unter OpenAIs 24 Milliarden.

Warum es gerade jetzt eskaliert

Der Zeitpunkt ist kein Zufall. Beide Firmen steuern auf einen Börsengang zu – OpenAI visiert ein Fenster ab Q4 2026 an. OpenAIs jüngste Bewertung liegt bei 852 Milliarden Dollar, Anthropics bei 380 Milliarden. Investoren vergleichen die Revenue-Zahlen direkt, und wer auf dem Papier vorne liegt, hat einen Vorteil bei der IPO-Preisfindung.

Laut TechCrunch überdenken einige Investoren bereits ihre OpenAI-Positionen. Ein Investor, der bei beiden Firmen beteiligt ist, sagte: Anthropics 380-Milliarden-Bewertung sehe im Vergleich wie das bessere Geschäft aus.

OpenAIs Gegenangriff: Der Schwenk zu Enterprise

CFO Sarah Friar skizzierte im AP-Interview vom 16. April OpenAIs Antwort: einen offensiven Schwenk zu Business-Kunden. Der Anteil am Umsatz stieg von 20 Prozent (bei Friars Einstieg 2024) auf 40 Prozent und soll bis Jahresende die 50-Prozent-Marke erreichen.

Dafür werden Consumer-Initiativen geopfert – Sora, der KI-Videogenerator, wurde zurückgezogen. Stattdessen teaserte Friar ein neues Modell mit dem Codenamen «Spud» an, optimiert für «high-value professional work». ChatGPT zählt zwar über 900 Millionen wöchentliche Nutzer, aber 95 Prozent davon zahlen nichts. Die Monetarisierung dieser Masse ist OpenAIs grösstes ungelöstes Problem.

Schweiz-Kontext

Für Schweizer Unternehmen, die zwischen Claude und ChatGPT Enterprise wählen, hat der Streit eine praktische Dimension: Wer von beiden Anbietern langfristig überlebt und investiert, hängt auch von der Profitabilität ab. OpenAI prognostiziert 14 Milliarden Dollar Verlust für 2026, Anthropic peilt positiven Free Cashflow bis 2027 an. Die IPO-Vorbereitung beider Firmen wird die Preisgestaltung und Feature-Entwicklung in den nächsten Monaten direkt beeinflussen.