Anthropic will grösser an die Börse als SpaceX

Die zwei Billionen kommen nicht von Anthropic

Seit Mitte August kursiert eine zweite Zahl: zwei Billionen Dollar Bewertung, Termin Oktober. Entscheidend ist, wer das sagt. Die Financial Times zitierte am 13. August Investoren mit dieser Erwartung – nicht das Unternehmen. Fortune, das den FT-Bericht aufgriff, hielt ausdrücklich fest, dass die Bewertung intern noch nicht festgelegt sei. Und Bloomberg berichtet, dass Finanzchef Krishna Rao in Investoren-Briefings genau diese Frage offengelassen hat.

Die zwei Billionen sind eine Markterwartung, kein Unternehmensziel. Bis zum öffentlichen Filing steht keine Zahl fest.

Die Rechnung dahinter stützt sich auf Prognosen: Investoren erwarten laut FT bis Jahresende eine annualisierte Umsatzrate von 100 bis 120 Milliarden Dollar, TNW berichtet von internen Projektionen von 190 bis 200 Milliarden Dollar Umsatz für 2028. Beides sind Schätzungen, keine testierten Abschlüsse.

65 Milliarden Umsatz, 42 Milliarden Verlust

Was belegt ist, ist trotzdem beachtlich. Anthropics annualisierte Umsatzrate – also der aufs Jahr hochgerechnete laufende Umsatz – lag Ende Juli bei über 65 Milliarden Dollar. Im Mai hatte das Unternehmen noch 47 Milliarden gemeldet. Im zweiten Quartal setzte Anthropic vorläufig über 11,5 Milliarden Dollar um, gegenüber 787 Millionen im Vorjahresquartal.

Die andere Hälfte der Bilanz ist weniger glamourös:

• Nettoverlust 2025: knapp 42 Milliarden Dollar – rund fünfmal so viel wie die 8,3 Milliarden im Jahr davor
• Bereinigtes operatives Ergebnis im zweiten Quartal: erstmals positiv
• Letzte Privatrunde im Mai: 65 Milliarden Dollar frisches Kapital bei 965 Milliarden Bewertung

An der Börse wird also nicht die Vergangenheit bewertet, sondern die Frage, ob das Wachstum die Verluste einholt. Zum Vergleich: OpenAI hat ebenfalls vertraulich eingereicht, das Listing aber auf 2027 verschoben.

Zürich sitzt näher dran als gedacht

Für dich als Schweizer Leser ist das kein reines US-Thema. Anthropic hat 2025 ein Büro in Zürich eröffnet – laut inside-it.ch den dritten Standort des Unternehmens –, geleitet von Neil Houlsby, der von Google DeepMind kam. Gearbeitet wird dort am Training grosser Sprachmodelle, mit Schwerpunkt auf multimodalen Fähigkeiten für Claude. Die Löhne: 280'000 bis 680'000 Franken pro Jahr für KI-Ingenieure und -Forscher, während der Schweizer Durchschnitt bei rund 113'600 Franken liegt. Im Verwaltungsrat sitzt seit April Vas Narasimhan, CEO des Basler Pharmakonzerns Novartis, berufen vom unabhängigen Long-Term Benefit Trust des Unternehmens.

Und dann ist da dein Vorsorgegeld. Schweizer Pensionskassen halten laut dem «Pensionskassen-Jahrbuch 2025» des Beratungsunternehmens PPCMetrics rund 21 Prozent ihres Gesamtvermögens in globalen Aktien, mit Nvidia, Microsoft und Apple als grössten ausländischen Einzelpositionen. Ein Nasdaq-Neuzugang dieser Grösse landet über Indexprodukte fast automatisch in Schweizer Portfolios – ohne dass jemand aktiv zugreifen müsste.

Ein Grössenvergleich zum Schluss: Der grösste Schweizer Börsengang der letzten Jahre war Galderma im März 2024 mit knapp 2,3 Milliarden Franken Emissionsvolumen – damals laut EY der weltweit grösste IPO des Quartals. Ein 86-Milliarden-Dollar-Börsengang wäre rund das 37-Fache davon.

Worauf du bis Ende August achtest

Der nächste harte Datenpunkt ist das öffentliche Filing. Erst dann werden geprüfte Zahlen, Aktienstruktur und Preisspanne sichtbar – inklusive der Frage, ob Dario Amodei und seine Mitgründer Aktien mit Mehrfachstimmrecht erhalten, wie derzeit geprüft wird. Bis dahin gilt: Alles jenseits des eingereichten S-1 ist Erwartung, nicht Fakt.