Chip-Startup Etched: 21 Milliarden nach dem ersten Rack

Das US-Chip-Startup Etched hat am 18. August 2026 weitere 700 Millionen Dollar aufgenommen — bei einer Bewertung von 21 Milliarden Dollar. Angeführt hat die Runde die Handelsfirma Jane Street, die zugleich der erste Kunde ist: Laut Etched läuft seit letztem Monat ein komplettes Rack in Jane Streets Rechenzentrum. Am 23. Juli lag die Bewertung noch bei 10,3 Milliarden — verdoppelt in 26 Tagen.

Der erste Kunde ist auch der Leadinvestor

«Wir haben den Chip getestet und sind mit den frühen Ergebnissen zufrieden», lässt sich Jane Street im Blogpost von Etched zitieren. Ganz so sauber ist die Reihenfolge aber nicht: Jane Street gehörte laut TNW schon seit Juni zu Etcheds Geldgebern — gemeinsam mit Hudson River Trading, Jump Trading und Two Sigma. Hier stockt also ein bestehender Investor auf und nimmt eine Lieferung entgegen. Das ist etwas anderes als ein Kunde, der zum Leadinvestor wird.

Mit dabei sind ausserdem Kleiner Perkins, Sequoia, Andreessen Horowitz, Peter Thiel, Tiger Global und Blackstone. Die Kurve: 5 Milliarden im Dezember, 10,3 im Juli, 21 im August — bei genau einer ausgelieferten Anlage.

Prefill und Decode – zwei Probleme, zwei Bauteile

Etched verkauft keine einzelnen Chips, sondern ganze Systeme, die die Firma «frontier inference clusters» nennt. Inferenz — das, was passiert, nachdem du einen Prompt abgeschickt hast — zerfällt in zwei Phasen: Im Prefill verarbeitet das System deine Eingabe samt Kontext, das kostet Rechenleistung. Im Decode entstehen die Antwort-Tokens, das kostet Speicherbandbreite.

Etcheds Prefill-Chip arbeitet nach Firmenangaben mit weniger als der halben Spannung üblicher KI-Beschleuniger — weniger Spannung, weniger Abwärme, mehr Transistoren auf gleicher Fläche. Fürs Decode teilen sich viele Chips über eine eigene Verbindungstechnik einen schnellen Speicherpool, «cluster-scale memory» genannt. Den alten Ruf, ein einzelnes Modell fest ins Silizium zu brennen, ist Etched los: COO Robert Wachen sagte TechCrunch, die Systeme führten jedes Frontier-Modell aus, auch Mixture-of-Experts wie DeepSeek und Qwen oder Nicht-Transformer wie Mamba.

Für Schweizer Firmen zählt der Preis pro Token

Dass gleich vier Eigenhandelsfirmen investiert sind, ist kein Zufall: Im Hochfrequenzhandel rechnet sich Latenz direkt in Geld um. Für alle anderen zählen die Kosten pro Token — jetzt, wo sich die KI-Wirtschaft vom einmaligen Training zum Dauerbetrieb verschiebt. Google, Amazon, Meta, Microsoft und Broadcom bauen dafür längst eigenes Silizium.

Schweizer Firmen kaufen keine Racks, sie kaufen Tokens — zunehmend im Inland. Infomaniak hostet in Schweizer Rechenzentren unter anderem das hiesige Open-Source-Modell Apertus 1.5 (70B) und verlangt laut Preisliste CHF 0.70 pro Million Eingabe- und CHF 2.50 pro Million Ausgabe-Tokens. Swisscom betreibt mit Nvidia eine Swiss AI Platform und hat dafür nach eigenen Angaben bis zu 100 Millionen Franken eingeplant. Apertus selbst wurde von ETH und EPFL auf dem Alps-Rechner des CSCS trainiert. Billigere Inferenz-Hardware hilft genau diesen souveränen Angeboten — vorausgesetzt, sie kommen daran.

Der Haken: Hardware-Startups scheitern selten am Chipdesign, sondern an Fertigung, Packaging, Speicher und Lieferketten. CEO Gavin Uberti sagt es gegenüber SiliconANGLE nüchtern selbst: «Wir haben drei Jahre gebraucht, um unser erstes Rack von Grund auf zu liefern. Das nächste geht viel schneller.» Fast elf Milliarden Bewertungsplus in vier Wochen sind die Wette darauf, dass er recht behält.